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IAG MAY 2019年5月 亞博匯 54 IN FOCUS D onaco International’s falling out with the Thai politician who sold it Star Vegas has halved property EBITDA while entangling Donaco in legal proceedings in four jurisdictions, prompting a “strategic review” of the company’s future. Amid the tumult, Managing Director/CEO Joey Lim took a leave of absence then was “terminated” and forfeited his equity to a secured lending specialist, now Donaco’s biggest holder of shares languishing below AU$0.10 (US$0.07) after trading above AU$0.60 when it bought Star Vegas. Here’s a recap of how Donaco, which also owns Aristo International on Vietnam’s border with China’s Yunnan Province, got here and where it may go. In 2015, Donaco made its self-proclaimed “transformational” acquisition of Star Vegas in Poipet, the Cambodian casino cluster closest to Bangkok, just over three hours drive away. Somboon Sukjaroenkraisri sold Star Vegas for US$360 million, including 148 million Donaco shares, 18% of the company, then valued at US$120 million. Donaco has tried to rebuild the business by recruiting new junkets fromThailand and beyond, upgrading facilities and initiating onlinegaming,withspottyresults. Donaco嘗試重整業務，從泰國以至更遠 的地方招攬貴賓廳中介，升級設施以及開 始推動網上博彩，惟表現很不穩定。 D onaco國際與一位把Star Vegas賣給他們的泰國政客之 間的矛盾，令到公司的物業EBITDA減半，並把Donaco拖 進在四個司法管轄區中的法律程序之中，引發對公司未 來的一場「戰略評估」。 而在這困窘的情勢之下，公司的常務董事/首席執行官林 慶耀先是休假，再被「終止聘任」，並且被一個擔保貸款專員沒收其股 本，這專員就是現時Donaco的最大投股人。而公司的那曾經於買入 Star Vegas時漲至每股0.60澳元的股價，也在每股0.10澳元以下的位 置載浮載沉。 Donaco手上還持有凱源國際大酒店這間座落在越南、鄰近該國 與中國雲南省邊境的物業。以下就是Donaco陷進當前境況的來由，以 及公司未來可以走的路。 在2015，Donaco作了公司稱為「變革」的購入決定，買下了在 波別的StarVegas。這個柬埔寨娛樂場距離曼谷只有三個小時的車 程。Somboon Sukjaroenkraisri以3億6千萬美元出售Star Vegas，當中 包括1億4千8百萬美元Donaco股票，即公司的18%。這些股票後來的 價值為1億2千萬美元。 Donaco的執行董事Ben Reichel如是說：「這次交易中的金額，我 們有三分之一是以股票支付，用意是要結合賣方及其他持股人的利 益。」 Reichel否認Donaco由於柬埔寨的法律和監管情況，實在不應該 買入Star Vegas。他說這些批評都是「馬虎的」。而曾主管澳洲一個博 Donaco’s Aristo International Hotel in Vietnam Donaco在越南的凱源國際大酒店